最終分析結(jié)論

Final Analysis Conclusion

全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生關(guān)鍵變化，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和疫情沖擊供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)多國(guó)開(kāi)始謀求自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。不過(guò)，從長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律以及龐大的市場(chǎng)需求，仍將推動(dòng)全球化模式努力回歸。

全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生關(guān)鍵變化，一個(gè)基本趨勢(shì)是美國(guó)的半導(dǎo)體制造能力在萎縮，對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的[敏感詞]控制力也開(kāi)始在減弱；而亞洲對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響力在增長(zhǎng)，尤其是半導(dǎo)體芯片的制造能力已明顯增強(qiáng)到舉足輕重的程度。

美國(guó)半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)2020年9月的報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，全球芯片制造75%的產(chǎn)能已轉(zhuǎn)移到東亞地區(qū)。美國(guó)在全球半導(dǎo)體制造市場(chǎng)的份額已從1990年的37%下降到如今的12%。美國(guó)工業(yè)（包括汽車(chē)和[敏感詞]工業(yè)）使用的半導(dǎo)體芯片有88%是在美國(guó)以外生產(chǎn)。美國(guó)芯片公司越來(lái)越依賴(lài)國(guó)際合作伙伴來(lái)制造其設(shè)計(jì)的芯片，這反映了美國(guó)芯片制造能力在減弱。雖然美國(guó)半導(dǎo)體公司擁有全球芯片銷(xiāo)售市場(chǎng)47%的份額，但只有12%是在美國(guó)本土制造。韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)目前正在籌建3納米晶圓廠(chǎng)，而美國(guó)甚至還沒(méi)有7納米晶圓廠(chǎng)。美國(guó)英特爾公司宣布，其7納米晶圓廠(chǎng)要到2022年末或2023年初才能投產(chǎn)。在此之前，英特爾公司將不得不把高端芯片的生產(chǎn)外包給臺(tái)積電等代工巨頭。此外，美國(guó)高通公司也將依靠臺(tái)積電來(lái)彌補(bǔ)制造能力不足的問(wèn)題。

美國(guó)半導(dǎo)體巨頭遇到的障礙，無(wú)疑阻擋了美國(guó)制造[敏感詞]芯片的步伐。雖然美國(guó)在半導(dǎo)體設(shè)計(jì)軟件和制造設(shè)備領(lǐng)域分別掌握85%和50%的較高份額，但12%的生產(chǎn)份額顯示了美國(guó)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的[敏感詞]控制力在弱化。要指出的是，美國(guó)公司的半導(dǎo)體芯片產(chǎn)量減少，并非只是單純的投資或技術(shù)問(wèn)題，還與全球化背景下半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有關(guān)。造成半導(dǎo)體芯片產(chǎn)能不足窘境的原因之一是，進(jìn)入半導(dǎo)體制造業(yè)的門(mén)檻高得驚人。

建立一家半導(dǎo)體代工廠(chǎng)需要滿(mǎn)足一個(gè)十分陡峭的學(xué)習(xí)曲線(xiàn)：首先需要100億-120億美元的前期投資；然后至少需要3年才能投入生產(chǎn)。即使到那時(shí)，也不能保證一家新晶圓廠(chǎng)的芯片產(chǎn)量能與現(xiàn)有的芯片產(chǎn)量相匹敵。此外，芯片會(huì)迅速迭代，且大量應(yīng)用于消費(fèi)電子，由此產(chǎn)生的價(jià)格壓力是科技行業(yè)的一個(gè)主要問(wèn)題。因此，半導(dǎo)體企業(yè)的盈利能力面臨很多風(fēng)險(xiǎn)。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡可以看到，高度技術(shù)密集與資金密集的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，其全球化程度越來(lái)越高，越來(lái)越依賴(lài)于全球協(xié)作才能完成復(fù)雜的生產(chǎn)與供應(yīng)。在此背景下，美國(guó)一方面在高端芯片投資和生產(chǎn)上開(kāi)始不斷弱化，另一方面又以“國(guó)家安全”原因來(lái)干預(yù)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)，如對(duì)中國(guó)這個(gè)全球[敏感詞]的半導(dǎo)體消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)行限制。很顯然，美國(guó)的這種操作與半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的全球化趨勢(shì)是背道而馳的。

在巨大的市場(chǎng)需求和極高的產(chǎn)業(yè)門(mén)檻之下，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的未來(lái)格局將會(huì)如何？安邦智庫(kù)（ANBOUND）的研究人員認(rèn)為，有如下一些可能的趨勢(shì)值得業(yè)界和市場(chǎng)關(guān)注：

01

由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、疫情引發(fā)的供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)、信息化時(shí)代芯片需求猛增等因素，全球主要國(guó)家和地區(qū)都開(kāi)始傾向于自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

美國(guó)要求臺(tái)積電、三星在美國(guó)投資半導(dǎo)體生產(chǎn)廠(chǎng)，日本正在吸引臺(tái)積電投資，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)大臣梶山弘志表示：“我們希望在日本再次打造半導(dǎo)體供應(yīng)鏈。”歐盟委員會(huì)（EU）已制定了一個(gè)雄心勃勃的目標(biāo)，要在2020年前提高[敏感詞]計(jì)算機(jī)芯片的自制產(chǎn)量，希望到2030年，有20%的此類(lèi)芯片（按價(jià)值計(jì)算）在歐盟內(nèi)部生產(chǎn)。不過(guò)，由于投資巨大，道路漫長(zhǎng)，除非有強(qiáng)大的國(guó)家實(shí)力和堅(jiān)定的信心，否則難以支持各國(guó)自建半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的愿望。如果多個(gè)國(guó)家都自建產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)疑會(huì)增大全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成本，降低投資收益率。有理由相信，并非每一個(gè)國(guó)家或地區(qū)投資半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)都能成功，未來(lái)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集中在少數(shù)國(guó)家和地區(qū)的格局不會(huì)改變。

02

美國(guó)的制裁和限制將會(huì)增加全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成本，阻礙半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

未來(lái)，美國(guó)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)施加的干預(yù)可能面臨越來(lái)越大的反對(duì)。中國(guó)是世界上[敏感詞]的半導(dǎo)體芯片進(jìn)口國(guó)。2020年中國(guó)芯片的進(jìn)口額攀升至近3800億美元，同比增長(zhǎng)14%，約占中國(guó)進(jìn)口總額的18%。根據(jù)彭博社對(duì)官方貿(mào)易數(shù)據(jù)的分析，中國(guó)2020年從日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣等地購(gòu)買(mǎi)了近320億美元的設(shè)備用于芯片生產(chǎn)，比2019年增長(zhǎng)了20%。根據(jù)國(guó)際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）的報(bào)告，中國(guó)已成為2020年半導(dǎo)體設(shè)備的[敏感詞]市場(chǎng)。在高度市場(chǎng)化的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中，完全以行政禁令來(lái)抑制世界上[敏感詞]的半導(dǎo)體市場(chǎng)，顯然是不可持續(xù)的?？梢灶A(yù)期，美國(guó)的禁令在今后將會(huì)遭到市場(chǎng)越來(lái)越大的反對(duì)。產(chǎn)業(yè)和市場(chǎng)對(duì)全球化的強(qiáng)烈訴求，會(huì)對(duì)美國(guó)形成壓力，要求美國(guó)放松限制。

03

中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)市場(chǎng)，將在短期和中期內(nèi)承受地緣政治壓力。

由于美國(guó)的國(guó)家安全戰(zhàn)略調(diào)整，中國(guó)被視為美國(guó)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這意味著美國(guó)將在關(guān)鍵的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上對(duì)中國(guó)實(shí)行持續(xù)的限制和打壓。對(duì)此，中國(guó)不要抱任何僥幸心理，對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受制要做好長(zhǎng)期準(zhǔn)備。這個(gè)時(shí)期會(huì)有多長(zhǎng)呢？現(xiàn)在還看不清楚，恐怕需要國(guó)際地緣政治的根本格局變化，才有可能改變這種局面。要強(qiáng)調(diào)的是，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)如果存在長(zhǎng)期改善的可能性，原因可能并非來(lái)自中國(guó)突破了美國(guó)的技術(shù)封鎖和產(chǎn)品禁令。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律、美國(guó)對(duì)半導(dǎo)體技術(shù)的控制以及中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)現(xiàn)狀來(lái)看，我們認(rèn)為，中國(guó)不太可能在一二十年內(nèi)就構(gòu)建起不受美國(guó)影響的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，[敏感詞]方式可能還是改善與美國(guó)的地緣政治關(guān)系，讓全球化回到正常狀態(tài)。而在此之前，中國(guó)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需要保持戰(zhàn)略忍耐。

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